本周的美国数据表现有好有坏,较容易预计的是,美国就业市场仍然保持强势,昨晚的ADP数据远超预期,不过,本周公布的美国PMI都稍为逊色,尤其是昨晚3月份ISM非制造业指数。当然,以目前的经济情况,改变年内加息三次机会不大,维持观点是,这对美元支持作用有限,即使周五非农表现理想,或许影响也较短线。

最新的主题应该是美联储的会议纪录,也是带几分意外的会议纪录。上月局方决定加息的同时,原来会议中也花了不少时间讨论缩减在QE时扩大的资产负债表。局内大部分的委员预期,若经济数据保持强劲,年内稍后时间改变资产负债表是合适的。

当然,美联储缩减资产负债表的声音也不是新鲜事,但投资者亦未必预计过这么近。如美联储停止再投资方式去买美债及按揭抵押债券,等同是将市场上的资金收回,货币基础会直接缩小,是更明显的收紧政策。即使所谓“缩表”是循序渐进的,笔者亦认为美联储不可能一刀切停止再投资,但新因素恐怕花一段时间消化。

更重要一点是,会议纪录中意外地讨论美股情况,有委员认为目前股价“过高”,担心股市存在风险影响经济。这引发投资者一轮恐慌,美股如道指消息后急插水近200点,避险情绪急升,金价由低位抽升至1258美元左右。

笔者认为,缩表因素有辣有不辣。收紧货币政策当然对金价不利,但要留意,一旦缩表已经有压抑通胀及经济的作用,意味加息的迫切性降低。另一方面,如缩表引发恐慌,资金势必流入金市避险。对于美股估值问题,美联储是否担心美股有泡沫? 是否希望出手压制? 无论如何,这一消息已经令投资者警惕,随时提早进行仓位调配。

不过,特朗普政策的憧憬已慢慢消失,究竟下半年的经济是否一帆风顺,值得保留。

技术上,金价守住1240美元水平,再次上望1260美元阻力。前文建议1251美元已买入,目标改1260美元,止损1239美元。若破1265美元,可再买入上望1277美元。

注:一注即一标准手。 

(买卖建议价格现按路透社公布价格为准,并不计算买卖差价)

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