一周过去,事件多多。全球债息上升继续引起关注,机会成本的上升引发金市沽压,金价一度亦迫近1200关口,特别是上周非农数据新增职位比预期好。不过,周一见过低位后,目前已见金价反弹近20美元。

事实上非农的表现有好有坏,新增职位是漂亮,但老问题仍然是工资升幅未能加快,再次令人失望,即是投资者质疑劳动市场紧张未能促使工资加快上升,从而未能提振通胀的连带关系,未解决。再说,周一的LMCI不配合,只录得1.5,最近ADP﹑LMCI﹑非农数据似乎不太一致,准确度成疑。

最重要的,是美债息终于有迹象回头。不能忽视美联储局内是有鸽派的声音,两位票委哈克及卡什卡利都表达了对通胀的担忧,哈克指通胀的放缓或使他支持暂缓加息,一向鸽派的卡什卡利亦说未看到企业有上调工资的迹象,而工资增速是利率前景的重要因素。理事布雷纳德则指出,目前的通胀低迷,美联储应在进一步加息前保持谨慎,希望先观察通胀形势再评估利率路径。简单说,年内是否有第三次加息,绝对是未知数。

重量级能令债息回落的,当然是昨晚耶伦的证词,基本上讲稿一出,10年债息即时回落至2.3%。市场绝大部份都解读为鸽派,简单归纳,耶伦同样对通胀的低迷有戒心,而且加多一句更鸽的是,就目前的预计,利率或不必进一步升得太多,就能达致中性利率的水平。如此一来,笔者即时想,长息还会达到3%? 恐怕不到2.5%,未来的加息路径或会比现时更慢更少,这或许是更符合现时市场的看法,耶伦作了一次修正。

如无意外,9月将会首度正式缩表,而基于缩表影响需要评估,12月加息的可能性会减低,按最新CME FedWatch利率期货资料显示,预期12月加息概率微跌至52.9%,不过笔者预计低过40%。

为何这样预计? 特朗普的政治风波早晚都有机会发酵,政治不确定性相当大,那些刺政策泡汤机会也自然大。如今自己儿子“爆大镬”,任凭他们怎样自圆其说,特朗普已经成为没有公信力的总统。共和党如要确保明年中期选举的票,需忍痛“斩缆”,反正很有机会都会是副总统顶上。

所以,债息这段时候回落,是支持反弹的动力。当然,技术上反弹都正常不过,RSI超卖加上背驰,亦已经到千二大码心理关口。另外,期金那边,投机性好仓仅余94000张,回到年初低位,都是筑底回升之时。

技术上,金价如能站稳1220美元水平,下周或可升破下降轨及云区阻力,但进一步反弹仍有待观察。现建议1220美元买入1注,目标看1240美元,止损1200美元。

注:一注即一标准手。 

(买卖建议价格现按路透社公布价格为准,并不计算买卖差价)

帝国金业集团

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