美国总统特朗普的总统任期在本周六(4月29日)就要满100天了。在百日的执政中,特朗普一系列出人意表的政策及举动也没能让黄金重新站上他在去年大选获胜前的高点。
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黄金三月内降至1200



黄金在去年美国大选前夕一度高达1305美元/盎司,但在那之后的一个月,黄金下滑超过13%。而在特朗普下令空袭叙利亚、阿富汗以及让东北亚局势全面升级之后,黄金一度上升到1295美元/盎司,但法国大选首轮的结果出来之后,黄金又开始回落。

在特朗普没有给出什么大惊喜的情况下,投资者倾向于认为黄金价格会继续下跌,这背后的原因包括美国经济强劲、美联储开始紧缩政策、债券收益率上涨以及通胀处于可控制状态。在上周日(4月23日)法国大选首轮的结果出来之后,高盛市场集团预计黄金在三个月内会降至1200美元/盎司。

真正作用于金价的是美元和通胀



每当世界上发生了地缘政治危机和金融市场相关的巨大波动的时候,黄金需求总是会突然间上涨。但这一类的需求存在随机性,真正的长期作用于黄金价格的两个关键因素是美元的贬值和通胀。但现在通胀的风险并不高,所以市场上买入黄金来对冲通胀的情绪并不高。

美联储在今年三月又加了一次息,并且预计会在今年再加两次息,明年加三次息,这样的表态无疑会很好地抑制通胀。同时上个月美国的通胀数据出现自2016年2月以来首次下降。

而在美元贬值方面,从2011年开始计算的话,彭博的美元即期指数上涨了30%,但如果仅看最近的3个月数据,美元指数下降了大约5%。当然,特朗普是一个非常不稳定的因素,他的强势及不可预见性会让市场趋向于避险进而推高黄金,但除非特朗普在东北亚挑起战争,否则黄金很难超过1350美元。

政治风险还未完全散去



根据高盛的说法,美国经济增长的稳定和真实利率的稳定增加都会令黄金价格承压。高盛经济学家预计在9月之前美联储会有两次的加息,市场的普遍预期是只有一次。同时高盛预计下半年美国10年期债券利率将会从目前的2.31%上升到2.75%。

当然,对于特朗普以及欧洲局势的担心并没有轻易地散去,如果地缘政治危机开始变得严重,黄金的价格还是会不可避免地上涨。