黄金总库 – 美元危机开始

二战后,美元本位实行了10年左右出现问题,在1950年代,美国经济因投资过热及美元升值等因素,开始出现国际收支不平衡,贸易持续出现赤字。市场看淡美元下,纷纷将美元兑换成黄金,使得美国黄金储备空虚,当时伦敦金的金价炒至40美元1盎司,造成全球货币制度危机。

1961年10月,“第一次美元危机”爆发,金融市场不断抛售美元,抢金潮将金价推至45.5美元1盎司。为压抑金价,美国连同英、法、瑞、意、比、荷及当时的联邦德国,成立黄金总库,应付国际黄金市场对黄金的庞大需求。协议决定筹集2.7亿美元的黄金,其目的是要在伦敦黄金市场上,维持每1盎司35美元的官价,同时维持美元的国际地位。

黄金双价制 – 美元危机恶化

1968年3月,由于市场再出现抢购黄金潮,冲击当时的黄金总库。官方的35美元兑1盎司黄金难以维持,当时半个月内,美国流失了总价值14亿美元的黄金,是为“第二次美元危机”。

在3月15日,伦敦黄金市场被迫关闭,七国央行及美国宣布不再按官价供应而干预黄金自由市场,结束黄金总库,实行黄金双价制。自此黄金市场出现两个不同价格的制度,各国的中央银行之间,兑换价仍维持在官方35美元兑1盎司黄金,另一边,黄金在私人市场上,兑换价格完全由市场上的供求关系所决定。为免出现套利空间,沽出美元换黄金,私人不能以官价来兑换黄金,分隔两个市场。自然地,私人市场的金价就开始上升,和官价慢慢拉开。黄金双价制实际上是暗示1944年的布雷顿森林体系的结束。

第三次美元危机

在1970年代初,由于美国的国际收支情况持续恶化,对外贸易赤字不断扩大,促使其他国家失去信心,希望将持有的美元抛售兑回黄金。1971年中,“第三次美元危机”爆发,国际金融市场再现巨大抛售潮,沽出美元抢购黄金,甚至抢购以西德马克为主的西欧货币,其后同年12月,美国尼克森政府宣布,美元对黄金贬值7.89%,即38美元兑换1盎司黄金。